在暴雨天氣影響之下，84生豬均價繼續(xù)上漲，再次刷新歷史高點。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，從目前情況來看，生豬市場供應(yīng)偏緊的局面沒有改變，屠宰企業(yè)壓價難度較大。同時，近日農(nóng)業(yè)部開展針對跨省調(diào)運種用動物、生豬屠宰中非法行為的專項整治，執(zhí)行力度和重視程度較高，加之南方部分地區(qū)受洪澇災(zāi)害影響，短期內(nèi)將加劇生豬供需格局。預(yù)計6月份以后，生豬價格或?qū)⒃俅斡瓉砩蠞q。
豬肉概念股一覽：
新五豐主要生產(chǎn)經(jīng)營供港澳生豬，年產(chǎn)生豬30萬頭；目前公司每年供港澳市場生豬出口。
羅牛山公司以畜禽養(yǎng)殖業(yè)為主，年出欄優(yōu)質(zhì)種豬6萬頭、優(yōu)質(zhì)商品豬50萬頭。
順鑫農(nóng)業(yè)公司在肉類產(chǎn)品上處北京市場領(lǐng)導(dǎo)地位，擁有年屠宰能力達300萬頭的自動化生豬屠宰加工生產(chǎn)線，是目前國內(nèi)單廠生豬屠宰量最大的生產(chǎn)企業(yè)。
雛鷹農(nóng)牧公司主業(yè)包括商品仔豬、二元種豬、商品肉豬和家禽養(yǎng)殖，其生豬銷售量2009年為48.38萬頭；公司2010年至2014年生豬銷售計劃分別為70萬頭、110萬頭、160萬頭、240萬頭、360萬頭。
大康牧業(yè)公司是一家以農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化為經(jīng)營核心的公司。公司主要致力于種豬、仔豬、育肥豬以及飼料的生產(chǎn)銷售。公司擁有獨一無二的“自然生態(tài)+便捷交通”優(yōu)勢，立足優(yōu)質(zhì)種豬資源，獨創(chuàng)了“公司+基地+養(yǎng)殖大戶+農(nóng)戶”的經(jīng)營模式。公司擁有穩(wěn)定的區(qū)域市場地位、產(chǎn)品輻射能力強；具有天然優(yōu)勢、不可復(fù)制的種豬和仔豬繁殖基地。
得利斯公司是以生豬屠宰，冷卻肉及冷凍肉、低溫肉制品的生產(chǎn)與銷售為主營業(yè)務(wù)的大型豬肉食品綜合加工企業(yè)，現(xiàn)擁有4家子公司。
新希望公司擁有飼料、屠宰及肉制品和乳制品三大主營業(yè)務(wù)，已經(jīng)具備2000萬噸飼料。
雙匯發(fā)展公司是國內(nèi)最大的肉類加工企業(yè)，具備85萬噸高溫肉制品產(chǎn)能和30萬噸低溫肉制品產(chǎn)能，其中高溫肉制品領(lǐng)域市場占有率超過50%；具備550萬頭/年的生豬屠宰產(chǎn)能。
新五豐:養(yǎng)殖+國企改革,有業(yè)績量變更有公司質(zhì)變
報告要點
在此時點,我們重點推薦新五豐基于以下兩點:1、豬價看漲背景下,公司在“適當(dāng)規(guī)模小農(nóng)場”模式推進下出欄量將持續(xù)增長,從而帶來公司盈利的高增長;2、公司作為湖南省國資委旗下唯一的農(nóng)業(yè)上市公司,未來有望成為養(yǎng)殖、林木、鹽業(yè)、化肥等涉農(nóng)資產(chǎn)的整合平臺。
豬價繼續(xù)看漲,高點和高位持續(xù)時間有望超預(yù)期
我們認(rèn)為,此次周期豬價高點或超出所有人預(yù)期,且豬價有望長期維持高位,主要基于:1、冬季仔豬疫情的嚴(yán)重使得6-8月份生豬供應(yīng)出現(xiàn)大幅緊缺,預(yù)計高點在達到24~25元/公斤;2、能繁母豬存欄4、5月份筑底,6月份真正企穩(wěn)回升,豬價高點或出現(xiàn)在明年。同時此輪周期由于環(huán)保及土地政策原因養(yǎng)殖戶補欄程度相比11年大幅下降,生豬景氣行情有望長期持續(xù)。
公司依靠適當(dāng)規(guī)模小農(nóng)場模式實現(xiàn)養(yǎng)殖規(guī)模持續(xù)增長
新五豐生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)主要以自養(yǎng)和“適當(dāng)規(guī)模小農(nóng)場”兩類模式為主,目前擁有標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)模養(yǎng)殖基地12 個,母豬存欄超過2萬頭,年自養(yǎng)生豬出欄量能力40萬頭(預(yù)計實際出欄約30萬頭);“公司+適當(dāng)規(guī)模小農(nóng)場”部分,公司2010年開始探索該模式,目前公司合作農(nóng)戶700余戶,年出欄生豬20萬頭�？傮w已形成年產(chǎn)60 余萬頭的生豬生產(chǎn)能力, 近兩年實際出欄量穩(wěn)定在40~50萬頭。未來公司將繼續(xù)大力開展“適當(dāng)規(guī)模小農(nóng)場”建設(shè),預(yù)計16年該模式出欄生豬有望增長8-10萬頭至30萬頭,17年達到40萬頭。總體上預(yù)計16、17年公司總的生豬出欄量分別達到60萬頭和70萬頭,養(yǎng)殖貢獻凈利3.25億元和3.72億元,三年后公司生豬總產(chǎn)能達到100萬頭。
國企改革:乘政策東風(fēng),整合湖南國資涉農(nóng)資產(chǎn)
我們認(rèn)為,新五豐作為湖南國資旗下唯一的農(nóng)業(yè)上市平臺,后期國資改革具備較大看點,具體體現(xiàn)在:(1)從中央到地方的改革細則為國有企業(yè)指明了改革的方向,后期隨著相關(guān)政策的持續(xù)推進,國企改革成為大勢所趨;(2)湖南省國資委旗下的部分上市公司已先行先試,形成了良好的示范效應(yīng),為湖南省國資委旗下其他上市公司的改革做出指引,對新五豐的改革亦有正面的推動作用;(3)湖南省國資旗下農(nóng)業(yè)資產(chǎn)涉及畜禽養(yǎng)殖、有機肥生產(chǎn)與銷售、林木科研與種植及食鹽生產(chǎn)與銷售等,而新五豐作為旗下唯一農(nóng)業(yè)上市公司,未來極有可能成為涉農(nóng)資產(chǎn)整合平臺。
給予“買入”評級。
總體上,我們認(rèn)為公司今年的業(yè)績釋放將給股價帶來安全邊際,而公司國企改革未來的推進將給股價帶來向上彈性,看好公司未來發(fā)展。預(yù)計2016、2017年EPS分別為0.85、1.08元,給予“買入”評級。
